فعاليت‌هاي اين سايت تابع قوانين و مقررات جمهوري اسلامي ايران و دارای مجوز رسمی از وزارت ارشاد در زمینه اطلاع رسانی بازار بورس کشور به شماره 90/27556 میباشد

نفت و گاز پارسیان چند می ارزد

  • شنبه, 16 ارديبهشت 1391
  • نوشته شده توسط  واحد نشر و خبر

اين شركت زير مجموعه غدير تا سال 89 عملا فعاليت شايان توجهي نداشته است اما در اين سال با افزايش سرمايه سنگين از يك ميليون ريال به دو هزار ميليارد ريال آغاز فعاليت شركت در عمل كليد خورد. اين شركت در دو سال گذشته در برخي خريدهاي سهام از سازمان خصوصي‌سازي

 

 

(نظير پالايش نفت تبريز و پتروشيمي شيراز) مشاركت داشته است اما عمده موجوديت شركت با انتقال سهام شركت‌هاي پتروشيمي از شركت مادر شكل گرفته است. به این ترتیب مديريت «وغدير» عملا لايه‌اي به نام «پارسان» را در مجموعه خود ايجاد كرده و مالكيت كل شركت‌هاي سرمايه پذير صنعت پتروشيمي خود را در آن متمركز كرده است. نفت و گاز پارسيان پس از اجراي افزايش سرمايه تا سقف 6 هزار ميليارد ريال در 26 بهمن ماه سال گذشته با قيمت 4800 ريال به ازاي هر سهم پا به عرصه معاملات بورس گذاشت و از آن زمان تاكنون، بازدهي 50 درصدي را نصيب خريداران خود نموده است. با توجه به ماهيت فعاليت شركت (كه بر سرمايه‌گذاري مبتني است) بهترين روش برای ارزيابي سهام «پارسان» محاسبه خالص ارزش دارايي‌ها (NAV) است. جدول زير بر پايه آخرين اطلاعات رسمي، محاسبه مزبور را ارائه كرده است.
در خصوص ارقام جدول بايد به چند نكته توجه داشت:
1- ارزش بازار سرمايه‌گذاري‌هاي بورسي از آخرين صورت وضعيت پرتفوليو مورخ 31 فروردين 91 استخراج شده است. در اين باره بايد توجه داشت كه قيمت روز سهام شركت‌هاي سرمايه پذير با قيمت‌هاي سهام در تاريخ مزبور تفاوت كمي نشان مي‌دهد كه در مجموع قابل اغماض است.
2- رقم حقوق صاحبان سهام در جدول مورد بحث از صورت‌هاي مالي سه ماهه مورخ 29 اسفند 90 با افزودن سود فروش سرمايه‌گذاري در فروردين ماه سال جاري (106 ميليارد ريال) به دست آمده است. بايد توجه داشت هر چند برخي شركت‌هاي سرمايه پذير نظير پتروشيمي زاگرس اخيرا اقدام به برگزاري مجمع و تقسيم سود نموده‌اند (كه در افزايش رقم سود انباشته و به تبع آن حقوق صاحبان سهام «پارسان» موثر است) اما اثر اين رويداد با كاهش قيمت سهام شركت‌هاي سرمايه پذير پس از مجمع در عمل خنثي شده است.
3- سبد سهام خارج بورسي نفت و گاز پارسيان بهاي تمام‌شده‌اي معادل 166 ميليارد تومان دارد كه بخش عمده آن (100 ميليارد تومان) به سهام پتروشيمي خراسان اختصاص دارد. در اين بخش صرفا به ارزش گذاري سهام پتروشيمي خراسان با P/E=5 اكتفا شده و ارزش ساير سرمايه‌گذاري‌هاي خارج بورسي با عنايت به اندازه كوچك آنها معادل بهاي تمام شده در نظر گرفته شده است.
همان طور كه مشاهده مي‌شود ارزش ذاتي هر سهم نفت و گاز پارسيان بر اساس محاسبات فوق برابر 7528 ريال به دست مي‌آيد. بايد توجه داشت در حال حاضر سهام شركت‌هاي سرمايه‌گذاري در بورس تهران به طور ميانگين در محدوده 75 درصد خالص ارزش دارايي‌هاي خود (بدون در نظر گرفتن ارزش مديريتي براي بلوك‌هاي سهام شركت‌هاي سرمايه پذير) معامله مي‌شوند و اين در حالي است كه قيمت معاملاتي سهام «پارسان» به خالص ارزش دارايي‌ها نزديك است. اين رفتار بازار مي‌تواند نشان‌دهنده خوش‌بيني سرمايه‌گذاران به تداوم رشد قيمت و سودآوري سهام شركت‌هاي سرمايه‌پذير (نظير پتروشيمي پرديس، زاگرس، كرمانشاه و...) در افق ميان مدت باشد. یادآور می‌شود شركت پيش بيني درآمد هر سهم براي سال مالي منتهي به 30 آذر 90 را 1650 ريال اعلام كرده است كه حدود يك پنجم اين سود (معادل 234 ميليارد تومان) قرار است از محل فروش سرمايه‌گذاري تامين شود. مطالعه جزئيات بودجه نشان مي‌دهد كه «پارسان» قصد دارد بخش عمده اين درآمد را از محل فروش سهام پتروشيمي پرديس و كاهش درصد مالكيت از 69 درصد كنوني به 62 درصد محقق نمايد؛ رويكردي كه تحقق آن نيازمند واگذاری حدود 70 ميليون سهم پتروشيمي پرديس است. در پايان يادآور مي‌شود كه در برآورد NAV در مطلب حاضر هيچ گونه مازاد ارزش براي بلوك‌هاي مديريتي در شركت‌هاي سرمايه پذير در نظر گرفته نشده است كه البته اين رويه با روش محاسبه NAV در ارزيابي ساير شركت‌هاي سرمايه‌گذاري در بورس همخواني دارد.


 

1508 بازدید
رای دادن به این مورد
( 0 رای )
منتشر شده در تحلیل بنیادی
کد خبر: 1268

گزارشات پر بازدید