فعاليت‌هاي اين سايت تابع قوانين و مقررات جمهوري اسلامي ايران و دارای مجوز رسمی از وزارت ارشاد در زمینه اطلاع رسانی بازار بورس کشور به شماره 90/27556 میباشد

نگاه بنیادی به سودآوری شپدیس

  • چهارشنبه, 26 مهر 1391
  • نوشته شده توسط  واحد تحلیل و بررسی
شرکت پتروشیمی پردیس یکی از بزرگترین تولیدکنندگان آمونیاک و اوره در سراسر ایران و نیز در سطح جهان است. حجم بالای تولیدات، دسترسی سریع و آسان به خوراک گاز طبیعی، در اختیار داشتن اسکله حمل و نقل دریایی، تاسیسات ذخیره سازی و بارگیری برای صادرات محصولات از جمله ویژگی های این مجتمع است. ظرفیت اسمی اوره و آمونیاک شرکت پتروشیمی پردیس به ترتیب 2150 و 1360 هزار تن در سال می باشد.

بر اساس گزارش بورس نیوز، طبق اطلاعات عملکردی 9 ماهه شرکت، پیش بینی سود هر سهم سال مالی 91، با تعدیل 24 درصدی نسبت به پیش بینی قبلی، مبلغ 10 هزار و 96 ریال برآورد شده است.

شرکت در یک نگاه

نکات مهم:

1) در بودجه سال 91 فروش شرکت 70درصد، سود عملیاتی 91.5 درصد و سود خالص 67 درصد نسبت به سال قبل افزایش یافته است.

2) 80 درصد از اوره تولیدی، صادراتی و 20 درصد آن در داخل به فروش می رسد.

3) از نکات مثبت در مورد پتروشیمی پردیس می توان به نوع محصول و صادرات آن اشاره کرد. عمده صادرات شرکت به کشور عراق است که همین امر ریسک صادرات شرکت را کاهش می دهد. همچنین به دلیل صادرات محصول و افزایش قیمت دلار، می توان تسعیر ارز و اثر مستقیم آن بر درآمد هر سهم شرکت را نیز به عنوان یک نکته مثبت در نظر گرفت.

4) شرکت در سه ماهه سوم سال مالی جاری فروش آمونیاک نداشته و تمام ظرفیت و توان خود را بر فروش اوره متمرکز کرده است.

تحلیل تولید و فروش

تولید:

میزان تولید شرکت طی سال های اخیر به شرح جدول زیر می باشد:

نکات مهم:

* افزایش چشمگیر تولید در سال 90 نسبت به سال 89 به دلیل راه اندازی فاز 1 تولید اوره و آمونیاک شرکت بوده است.

* همانطور که از جدول فوق پیداست در طی سال های اخیر از تولید آمونیاک کاهش یافته و به تولید اوره افزوده شده است.

ترکیب تولید محصولات شرکت به شرح ذیل می باشد.

فروش :

میزان فروش شرکت در طی سال های اخیر به شرح ذیل می باشد:

نکات مهم:

* 90 درصد از فروش شرکت صادراتی و 10 درصد آن داخلی است.

* بخش اندکی از آمونیاک تولیدی به فروش می رسد و مابقی آن صرف تولید اوره می شود.

ترکیب فروش محصولات شرکت به شرح ذیل می باشد:

 

نکات مهم:

* در سال 90 ، حدود 68 درصد از فروش اوره شرکت، صادراتی و 17 درصد از آن داخلی بوده که این میزان در سال 91، به ترتیب 75 و 18 درصد می باشد.

* در سال 90 ، حدود 14 درصد از فروش شرکت آمونیاک بوده که این میزان در سال 91 به 6 درصد کاهش یافته است.

مبلغ فروش

درآمد فروش محصولات شرکت در طی سال های خیر به شرح ذیل می باشد.

 

 

 

نکات مهم:

* افزایش درآمد فروش شرکت در سال 90 نسبت به سال 89 به علت راه اندازی فاز 1 تولید و افزایش فروش شرکت بوده است.

* افزایش درآمد فروش اوره صادراتی در سال 91 به دلیل افزایش مقدار فروش شرکت و همچنین تاثیر نرخ ارز آزاد (دلار2500 تومانی به جای دلار 1226 تومانی) در محاسبات می باشد.

ترکیب درآمد فروش هر یک از محصولات به شرح ذیل می باشد.

 

نکات مهم:

ü اوره صادراتی بیشترین سهم از درآمد فروش شرکت را داراست.

نرخ فروش محصولات

نرخ جهانی فروش محصولات شرکت به شرح ذیل می باشد:

 

* نرخ جهانی فروش اوره در بودجه شرکت محتاطانه و کمتر از واقع پیش بینی شده است، این در حالی است که با توجه به عملکرد 9 ماهه شرکت و همچنین نرخ های جهانی، نرخ فروش این محصول بالاتر خواهد بود.

نرخ تسعیر ارز :

نرخ تسعیر ارز در طی سال های اخیر به شرح ذیل می باشد:

 

نکات مهم :

* بر طبق گزارش های 9 ماهه شرکت نرخ تسعیر ارز در نظر گرفته شده برای سه ماهه آخر سال مالی 91 ، 25 هزار ریال می باشد.

تحلیل بهای تمام شده محصولات

بهای تمام شده محصولات تولیدی شرکت در طی سال های اخیر به شرح ذیل می باشد:

 

نکات مهم:

* افزایش بهای مواد مستقیم و سربار در سال 90 نسبت به سال 89 ، به علت اجرای طرح افزایش تولید و راه اندازی فاز 1 تولیدی بوده است.

*اصلی ترین خوراک شرکت گاز طبیعی بوده و نرخ گاز طبیعی در سال 89 ، 793 ریال و در سال 91 در بودجه شرکت 935 ریال است.

ترکیب بهای تمام شده محصولات در طی سال های اخیر به شرح ذیل می باشد:

 

نکات مهم :

ü سهم مواد مستقیم در ترکیب بهای تمام شده، طی دو سال اخیر نسبت به سال 89 افزایش یافته، این در حالی است که سهم هزینه دستمزد و سربار در این سال ها نسبت به سال 89 کاهش داشته است.

تحلیل صورت سود و زیان و پیش بینی سود آتی

با توجه به مفروضات و نکات ذیل، تحلیلگران عایدی هر سهم پتروشیمی پردیس را برای سال 91 ، حدود 12546 ریال پیش بینی می کنند.


مفروضات پیش بینی:

*نرخ فروش اوره برای سه ماهه آخر400 دلار و نرخ فروش آمونیاک 410 دلار در نظر گرفته شده است.

* نرخ تسعیر ارز سه ماهه آخر در پیش بینی های در نظر گرفته شده در این تحلیل همانند آخرین بودجه برآوردی شرکت 2500 تومان منظور شده است.

* خوراک اصلی پتروشیمی پردیس گاز طبیعی است. با توجه به ابهامات موجود درباره تغییر نرخ خوراک پتروشیمی ها در پیش بینی های صورت گرفته، نرخ خرید این ماده برای محصولات صادراتی با نرخ ارز آزاد ( دلار 2500 تومانی) و برای محصولات داخلی با نرخ ارز مرجع (دلار 1226 تومانی ) در نظر گرفته شده است. بنابراین نرخ گاز طبیعی برای محصولات صادراتی 1041 ریال و برای محصولات داخلی 752 ریال پیش بینی شده است.

ارزش گذاری

با توجه به گزارش تحلیلی ارائه شده، ارزش ذاتی هر سهم "شپدیس" به شرح ذیل می باشد :

 

 

نتیجه گیری:

با توجه به مطالب فوق می توان نتیجه گرفت که عایدی هر سهم پتروشیمی پردیس بیش از هر چیز به سه عامل نرخ تسعیر ارز ، نرخ فروش محصولات و صادرات شرکت وابسته است. به گونه ای که هر 1000 ریال افزایش نرخ تسعیر ارز، سود هر سهم را 108 ریال افزایش خواهد داد. همچنین هر 100 دلار افزایش نرخ فروش اوره، سود هر سهم را 653 ریال افزایش می دهد.

در نهایت با توجه به مطالب گفته شده و تحلیل ارائه شده احتمال تعدیل مثبت سود هر سهم پردیس در پایان سال مالی جاری از بابت افزایش نرخ تسعیر ارز (که در بودجه برآوردی 2500 تومان در نظر گرفته شده) و همچنین افزایش نرخ فروش اوره (که در بودجه شرکت 382 دلار برآورد شده) ، خیلی دور از ذهن نیست

973 بازدید
رای دادن به این مورد
( 0 رای )
منتشر شده در تحلیل بنیادی
کد خبر: 1746

گزارشات پر بازدید